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新三板深改的六大猜想

时间:2019/11/8 18:25:30  作者:  来源:  浏览:18  评论:0
内容摘要: 本次深改可谓“千呼万唤始出来”。改革之后,新三板各层吸引力将会发生什么变化?企业如何选择上市路径?公开发行会如何改变流动性和主办券商格局?这些都是目前市场投资者非常关心的话题。在此,我们通过已公布的权威信息猜想政策将带来的新三板生态变化。  1.精选层、创新层、基础层将如何定位...
    本次深改可谓“千呼万唤始出来”。改革之后,新三板各层吸引力将会发生什么变化?企业如何选择上市路径?公开发行会如何改变流动性和主办券商格局?这些都是目前市场投资者非常关心的话题。在此,我们通过已公布的权威信息猜想政策将带来的新三板生态变化。

  1.精选层、创新层、基础层将如何定位?

  我们认为,改革进一步明确了新三板在多层次资本市场里的定位。证监会文件提出“允许符合条件的创新层企业向不特定合格投资者公开发行股票”,意味着未来新三板只有创新层公司才能进行公开发行,公开发行成功后才能进入精选层交易,而精选层公司在交易一段时间,符合条件后,又可以转板至A股。

  改革让新三板各层次挂牌企业权利与义务更加对等,定位更加清晰。1)精选层公司有些将成为A股的预备公司,也会有一批小而美的细分行业龙头长期在市场交易。转板打通后,企业上精选层可以提早享受IPO的好处,也更容易实现A股上市的目标。另外,一些小而美的公司,如现代服务业(教育培训、医院、餐饮连锁等)中的一些企业,现金流好,但扩张能力有限,可能会一直留在精选层交易。

  2)创新层很可能成为精选层的预备市场。创新层公司可以公开发行,与基础层公司形成巨大的差异,因此企业进入创新层的动力大大增强。而进入创新层的公司,主要目的就是进入精选层,因此创新层将成为一个精选层的预备市场。

  3)基础层公司的资本道路有了更多的选择。企业上基础层之后,除了可以走创新层-精选层-A股这个路径,还可以直接在基础层培育后去A股IPO,或者被上市公司并购。基础层为一些暂时不愿意太公众化,但希望享受挂牌公司身份的信用背书、享有分红减税福利,以及想让主办券商帮助规范经营的公司提供了一个选择。

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